大央企“分合”报告：双主线下的千亿级资本整合（3）

上述三家子公司股权以最近一期经审计的净资产金额为基准确定对价为人民币234亿元。同时中国路桥以现金人民币2345万元认购中交疏浚新发行的1172.5万股普通股，以保持中交疏浚换股收购前后的股权结构不变。

而实际上，据绿靴资本获悉，这仅仅是中国交建方面计划分拆上市的第一步。

“在2014年年底，有关中国交建业务板块分拆上市规划便已经成型。”一位接近于中交集团高层的知情人士向绿靴资本记者透露：“实现疏浚业务整合上市。整合疏浚板块业务，成立中交疏浚。这是中交建第一个整合的业务板块，是关键的第一步。”

据绿靴资本获得的一份中国交建集团内部资料显示，“着力深化改革，推进业务整合”将是中交集团2015年工作的主题贯穿始终。

而其2015年的工作重点中，其中除了实现疏浚业务整合上市之外，还包括另外三项业务整合任务，其分别为：加快房地产业务整合，成立中交房地产集团，统管集团的境内外房地产业务；整合投资运营资产，成立中交运营资产管理公司，将分散的高速公路、港口等运营资产以适当方式注入，统一管理，专业整合，培养孵化，适时进入资本市场。成立中交轨道交通设计总院，当整合集团各设计院的轨道设计业务，以股份制的方式成立中交轨道交通设计总院，集中力量支撑中国交建轨道业务的开展。

“继续按照中央及国资委的改革方向和‘五商中交’的战略部署。”在上述绿靴资本获得的中交建内部材料显示，中国交建方面将推动公司向国有资本投资公司迈进。

中交建的此次分拆无疑给市场带来了许多想象。

而在中交集团的进一步计划中，其计划将着力打造“中国路桥”、“中国港湾”、“振华重工”、“中交设计”、“中交疏浚”、“中交投资”、“中交地产”、“中交金融”、“中交国际”等一批特色鲜明、具有行业引领力的专业子品牌。

显然，与南北车的“合并”所带来的巨大影响力一样，上市公司中国交建的“分拆”上市也直接给资本市场带来了“重大利好”，业务分拆有利于优势业务板块充分享受估值溢价，有利于公司整体估值提升。

就以H股中国交建的整体估值比较，目前港股中国交通建设的静态市盈率约为10倍，而疏浚业务的代表公司中国疏浚环保的静态市盈率则达到了16倍。

在中国交建“分拆”消息发布次日，中国交建A股盘中几欲涨停最终报收涨幅约4%，而H股则大涨8.8%。