惠誉确认中国A+评级 评级展望为稳定（2）

--中国的总体外部财务状况是一个优势。截至2014年底，中国的外部债权人净头寸与GDP之比为41.5%，远超过A评级国家7.5%的中值，在获得A评级的主权国家中排在第二高。中国自1994年以来每年都取得年度经常项目盈余。预计2015年的流动资产比率为509%，远高于A评级国家104%的中值，也高于AA评级国家155%的中值。惠誉尚不认为私营部门外部债务的增加和2012年以来资本流动波动的加大对中国主权评级来说是一个风险，不过这些因素确实会加大经济政策制定的难度。

--中国中央政府明面上的债务额处于低位。截至2014年年底，中央政府的表内债务总额仅为GDP的16.6%，财政性存款为GDP的5.6%。不过，惠誉认为中央政府还存在一系列或有负债。尤其是，地方政府的债务状况目前尚不够明朗。惠誉估计，截至2014年年底，中国的政府债务总额(包括地方政府债务)相当于GDP的55.2%，超过47.9%的A评级国家中值。惠誉承认，预计2015年将对地方政府债务进行进一步披露，这一数字还可能调高或调低。惠誉认为，公共财政在中国的总体信用状况中是一个中性因素。

--有关部门已经承诺进行一系列的结构性改革，这有可能为未来更具可持续性的增长奠定基础。存款利率自由化可能有效地将财富从杠杆率较高的企业朝着净储蓄者——家庭转移，从而成为再平衡的一个强力引擎。反腐行动虽说被视为领导层集中权力的一个政治策略，但也可能通过减少腐败而改善资源分配。

--在A评级国家中，中国虽然经历了多年快速增长，但收入和发展仍然位于低水平。按照世界银行的指标框架，中国的治理指标在这些国家中属于较弱水平。对于一个评级相对较高的国家来说，中国的透明度较低，特别是在地方政府债务和银行的资产负债表方面。