两桶油合并猜想背后风向：解放中石油是油改重点（2）

横向合并可能性很小

显然，中石油和中石化可能将合并的消息，正来源于行业对石油天然气改革的热烈讨论。

春节期间，有外媒报道称，中国政府经济顾问们正在对石油石化行业各种可能的整合方案进行可行性研究。一种方案是将中石油与中石化合并；另一种方案是考虑将中海油和中石化进行合并。

受此消息影响，中国石油2月25日开盘上涨近4%，最终报收11.23元，涨1.35%；中国石化[3.10%资金研报]开盘上涨近5%，最终报收6.09元，涨3.40%。

但2月25日，吕大鹏公开回应称：“第一，我们内部从来没有听说过这个事；第二，我们的原则是对传言不做评价。因为是外媒传出来的，他们可能有自己的信息源，这个我们也不是很清楚。”

然而，此前南北车合并消息被证实，业界纷纷猜测国企改革是不是风向有变。

“南北车合并是为了避免在海外市场的恶性竞争，但中石油和中石化之间并不存在这一问题，而且这两家公司业务侧重点不尽相同，没有合并的可能性。”一大型央企高管这样告诉记者。

花旗银行则认为，规模不是影响中石油和中石化竞争力的主要障碍，以全球标准看，两大石油公司规模已经很大，以市值算，中石油全球排名第二，上游业务仅次于埃克森美孚。此外，我们认为中石油和中石化合并不太可能提高效率，而且，合并还有悖国有企业改革目标。如果合并，中石油和中石化将占据中国上游石油天然气生产份额的77%、冶炼产品的79%、零售石油的90%。国企改革的一个目标是增进私人参与、加大竞争。两公司合并显然有悖这一目标。

花旗同时认为，相关研究并不意味着必然会采取行动，2013年，政府研究了建立国家石油管道公司的可行性，但提议被否。我们认为，政府经常会研究改组工业结构的途径，但这并不意味着提议会必然有行动，我们认为中石油和中石化合并可能性很小。

而韩晓平则指出，中石化通过混合所有制改革，生产效率大幅上升，已经实现了盈利，但是中石油不管是国际油价上涨还是下跌，总是在亏损。这样两家企业横向合并，并不能实现1+1>；2，还有可能相互拖累，与习近平提出的市场化改革方向逆行；而且两家企业在国内市场分别占据上下游，在海外市场也是分别在不同国家发展，并不存在恶性竞争，也没有横向合并的必要。

“直接横向合并两桶油的可能比较小，改革不可能逆向进行，最大的可能是把两桶油的某些业务板块拿出来重组，比如政府如果成立国家管网公司，可能会把两桶油旗下的管网部分拿出来合并。”韩晓平告诉记者，但两桶油合并的传闻应该无风不起浪，可能因为近期油气改革提上了日程，这是官方各种研究方案中的一个设想。