羊年券商新说：A股开启钻石十年 掘金九大主题（2）

中信证券：A股开启钻石十年 需防范三大风险

中信证券研究部预计，明年股市上行动力将主要自于货币宽松、资本市场国际化、改革加速这三大合力以及共同作用下的资金再配置。

中信证券表示，A股将开启国际化“钻石十年”。但同时，该公司提醒投资者，要注意防范市场波动性加大、阶段性回撤等风险。

中信证券认为，中国“宽财政、宽货币”的政策组合已拉开帷幕，预计央行明年将降息降准各两次。中期来看，券商、地产等利率敏感型行业，建筑、交运、公用事业等杠杆率较高的行业，会在利率下行带来的“银行利润转移”效应中获益。

在投资置上，利率下行、美元强势、能源成本下行和国际化趋势等因素共振，将以新的逻辑突出大金融、地产、家电、电力、交运、机械设备等蓝筹行业的价值。

同时，继续精选“安全、智能、绿色、品质”趋势下的新成长行业，如医药、互联网、农业等。主题上，紧抓改革创新的大逻辑，重点关注国企改革和生态文明推动的“大环保”主题。

国信证券：股市依然难现普涨格局

国信证券策略分析师郦彬认为，2015年全年股市可以定义为“牛市换档期”，全年呈现“N”型走势的概率较大。表现特征是：长期趋势虽往上，但短期波动加大，难现板块普涨行情，选行业及个股更具挑战性，需控制回撤风险。大盘蓝筹股快速上涨之后面临盈利基本面的验证，并不会一帆风顺，需警惕快速冲高之后的回撤风险；成长股调整之后，沙中淘金，去伪存真，将再次迎来极佳的战略配置期。

对于指数的具体运行，国信证券的专家分析，上证指数，上半年大幅波动，下半年相对平淡。存在两次上冲，高点时段分别在春节前后、7月份，中间穿插一次月度级别的调整约在3月份，幅度可能会有-20%。高点3400~3600点，低点2600~2700点。操作上，春节前指数急冲3400点时，可考虑减仓，规避之后月度级别大幅调整，待调整完毕，再做一次反抽行情。

对于2015年的投资主线，国信证券建议关注有几类股票，一是“老树开新花”式具有中国比较优势的现代制造业；其次关注改革转型受益者：国企改革、资源定价改革、PPP模式改革将是重要的投资主题；多样化投融资服务的提供者：保险、券商等非银金融与互联网金融企业。