24只新股春节前密集发行 预计冻结资金2万亿左右（5）

体育产业链“积极主义”和足球俱乐部“基因”最受益。产业资本积极外延扩张进军体育标志着体育产业即将从政策认知期跨入行业拐点期，成为体育主题进一步爆发的催化剂。因此我们判断兼并收购动作大、预期强的品种会成为体育主题最具爆发力品种。受益标的：贵人鸟、探路者、浔兴股份。足球改革作为体育管理体制改革的排头兵，随着改革方案出台预期的上升，足协将确定以俱乐部为市场主体，去行政化的运营模式，我们认为足球俱乐部经营价值将被重新评估。受益标的：江苏舜天、雷曼光电。

银河证券：春节前指数上下空间都有限 风格更均衡

市场波动加剧。上周市场继续大幅波动，上证综指下跌141.4点，跌幅4.22%；创业板指创新高1759点之后下跌16.71点，跌幅0.98%。板块上，计算机、商贸零售、电力及公用事业、纺织服装涨幅居前，前期涨幅较高的银行、券商、保险大幅调整。

估值回归基本到位之后，震荡波动必然是短期内市场的主要特征，风格将更加平衡。改革红利释放、流动性推动下，大盘修正过去几年的悲观预期，上证综指上涨1000点，估值中枢抬升50%。估值回归基本到位之后，市场发现经济仍然在下滑、改革与效率的提升需要时间，流动性上面临欧洲QE、美国加息预期下的资金再平衡，接下来我们认为春节前指数上下的空间都相对有限，估值体系进入新平衡，风格上将更加均衡，大小盘均有机会，耐心不折腾是关键。

1月PMI回落，经济状况较差。1月官方制造业PMI指数报49.8%，比上月下降0.3个百分点。从12个分项指数来看，同上月相比，除积压订单指数、产成品库存指数、供应商配送时间指数略有上升外，其余各分项指数均有所下降。其中，进口指数、购进价格指数、经营活动预期指数降幅较为明显，超过1个百分点；其余指数降幅均在1个百分点之内。PMI数据表明中国经济依然较差，继续出清，仍处在寻底过程中。

工业企业利润增速大降，企业盈利状况恶化。2014年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8507.3亿元，同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点，同时降幅创历史最大跌幅。全年规模以上工业企业实现利润总额64715.3亿元，比上年增长3.3%。利润增速大幅恶化，其中内需不振以及物价通缩仍是企业利润下滑的主要原因。

人民币汇率连续大跌，资金加速流出。欧洲央行宣布QE计划，美国QE逐步正常化并且存在加息预期，这种背景下，全球资金加速回流美国，人民币汇率上涨大幅贬值。美元兑人民币最低升至6.2569.2015年这一问题将成为扰动资本市场的利剑，随着欧洲QE的正式实施、美国加息，预计资金将加速流出，美元继续保持强势。随之而来的是外汇占款进而中国基础货币的降低，降准将是2015年货币政策的必然选择，只是时点上还需央行把握好时间窗口。

28天逆回购重启，央行更加倾向于通过公开市场投放流动性，降准预期再度推后。1月27日，央行时隔2年重启28天逆回购，中标利率4.8%，加之7天逆回购，一周合计向市场投放1050亿元，净投放550亿元。近期7天逆回购、28天逆回购相继时隔1年、2年重启，表明央行更加倾向于通过公开市场投放流动性，市场对于降准的预期再度推后。