新三板266家企业今日挂牌 370亿资本盛宴开席（2）

新三板扩容有助于优化A股结构

对于新三板扩容，有人忧，有人喜，但对成熟的投资者而言，看到的应该是积极的方面。

市场有一种担心，新三板会对二级市场资金分流，进而导致二级市场股价下跌。这种情况会有，但更多的是情绪上的。

应该看到，在构建更完善、更市场化的资本市场过程中，必须要有新三板的一席之地。一个成熟的资本市场，应该是多层次、多风险特征的。按照一般的逻辑，从主板，到中小板、创业板，再到三板以及区域股权市场、券商柜台市场，呈现金字塔分布，一个优质的公众公司会一步一步从金字塔的底层千军万马中胜出，最终进入主板。

理论上，位于金字塔越下端的数量应该越大，风险也越大，但国内资本市场却恰恰相反，主板规模庞大，中小板、创业板、新三板以及区域股权市场等规模较小，呈现倒金字塔结构。这其中的弊端除了风险特征不匹配外，更大的弊端是资源的无效配置和浪费。

新三板有助于市场在资源配置中起决定性作用，在扩大资本市场服务覆盖面、对接中小企业金融需求的同时，还起到为二级市场“练兵”，发挥孵化器作用。

彼得林奇说，涨十倍的股票就在你身边。从中国当前的经济发展阶段而言，这句话更有了现实意义，因为无论整个社会经济机构转型，还是老百姓需求层次提升，中国正在进入消费服务的时代，包括医疗保健、影视文化、品牌消费、休闲娱乐等，这些越来越成为一种生活方式。

作为职业投资人，需要从未来十年、二十年的时间里，寻找经济发展脉络，并进一步挖掘投资机会。我们认为，要重点关注两个层面：其一是前面所说的消费升级，包括文化传媒、医疗保健、品牌消费、休闲度假等等；其二是政府的投资升级，包括节能环保、信息服务、高端制造等。

以节能环保为例，过去中国经济粗放式发展是以牺牲环境作为代价的，未来几十年，这个债务必须偿还。包括水治理、大气治理、土壤修复以及极其脆弱的地下排水排污设施建设，这些都需要政府政策以及资金支持，这些领域未来都有不错的投资机会。

在从大方向上理清未来投资机会的基础上，接下来要做的便是挖掘具有估值安全、在细分领域里或有品牌或有技术或有渠道壁垒的标的。