黄金价格今年累计跌逾27% 避险功能恐丧失（2）

对于美联储削减QE规模的预期，金顶集团总裁李珩迪认为，美联储退出QE3的计划已基本确立，美元正在走强，而以美元计价的黄金则将持续走弱。淡季时间里，金价缺乏实物买盘支撑，面对QE3退出的预期，有进一步下跌的空间，而旺季实物金的需求也因为此前的大跌受到影响，打击了包括中国大妈在内的投资者的信心，没有出现抢购潮。

印度政府还出台各种措施限制购金。进入年底的传统旺季，实物金买盘也只能支持金价低位盘整筑底为主。2014年初，随着QE3退出事宜的尘埃落定，金价或有企稳反弹的行情。总体看美联储何时退出QE3依然是决定中线乃至长线黄金价格走势的核心因素，未来金价延续弱势的可能性大。

虽然大多数分析人士，预计缩减QE政策将始于2014年年初，但如果本周五就业报告数据强劲，或许会改变这种状况。有分析认为，如果11月份新增就业机会数据有20万个，那么缩减QE的可能会提前到12月，这也将会引发黄金ETF的进一步赎回。世元金行王洋(微博)认为，现阶段到2014年三季度前，黄金白银还会下跌，而且黄金会跌落至1100美元/盎司。

有观点认为，现在影响黄金走势的另一重要因素可能是欧元区货币供应紧缩和经济增长，而并非美联储的货币政策。李珩迪认为，美联储的QE1和QE2曾经强势助推了金价上扬，但自QE3推出之后，黄金却开始稳步下降，这很不寻常。分析欧洲的货币政策后会发现，相对于美联储，市场实际上是在对欧洲央行停止宽松做出反应。

尽管欧洲央行在11月初降息，但大趋势上一直是减少货币供应。正是因为货币供应少了，央行才不得不降息。黄金在2011年中期涨至历史最高位，随后，欧洲央行就推出了旨在稳定欧洲银行系统和减缓债务危机的长期再融资计划(LTRO)。自2012年9月开始，黄金就进入了稳定的下行轨道。

这与欧洲央行减少资产负债表的轨迹正好吻合，各大银行正是从去年年底开始加快偿还LTRO贷款，欧洲央行的资产负债表以每周数十亿美元的速度缩减。这种相关性显示，金价正在对欧洲的货币政策作出反应。